10.3. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности

Анализ проектов с различными по величине денежными потоками На первый взгляд, проект А является более предпочтительным, поскольку его значительно превосходит проекта В. Однако, если предприятие имеет возможность профинансировать проект В, следует принять именно его, так как вклад проекта в увеличение капитала предприятия на порядок превосходит вклад проекта А. Основной недостаток критерия в том, что это абсолютный показатепь, а потому он не дает представления о так называемом"резерве безопасности проекта". Имеется в виду следующее: Так, при прочих равных условиях, чем больше по сравнению с ценой авансированного капитала, тем больше резерв безопасности. Что касается критерия Р , то правило здесь таково: Хотя проект обеспечивает достаточно высокий прирост капитала предприятия, ситуация не так проста, как это представляется на первый взгляд. Данный пример показывает, что высокое значение не должно служить решающим аргументом при принятии решений инвестиционного характера, поскольку, во-первых, оно определяется масштабом проекта и, во-вторых, может быть сопряжено с достаточно высоким риском. Напротив, высокое значение во многих случаях указывает на наличие определенного резерва безопасности в отношении данного проекта.

Ваш -адрес н.

Инновационный процесс процесс создания нововведений может начинаться с различных этапов научный, технический, технологический, эксплуатационный. Первая часть пособия посвящена современным методам проектного анализа и выбору нужного метода при принятии управленческих решений. В основу раздела положена книга Дж. В основу положена книга Ковалева В.

Построение точки Фишера Поэтому, стремясь найти правильное ранжирование анализируемых проектов лучше уделять основное.

Точка Фишера инвестиционных проектов В теории и практике принятия решений в области инвестиционной политики при анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии и . Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов. В сравнительном анализе альтернативных проектов критерий можно использовать с определенными оговорками.

Так, если значение для проекта А больше, чем для проекта В, то проект А в определенном смысле может рассматриваться как более предпочтительный, поскольку допускает большую гибкость в выборе источников финансирования инвестиционного проекта, цена которых может существенно различаться. Однако такое преимущество носит весьма условный характер. является относительным показателем, и на его основе невозможно сделать корректные выводы об альтернативных проектах с позиции учета их возможного вклада в увеличение стоимости предприятия.

Этот недостаток особенно четко проявляется, если проекты существенно различаются по величине денежных потоков. Проанализируем два альтернативных проекта. Исходные данные в тыс. Однако, если предприятие имеет возможность реализовать инвестиционный проект В, следует принять именно его, так как вклад проекта В в увеличение рыночной стоимости предприятия более чем на порядок превосходит вклад проекта А.

Какая классическая экономико-математическая модель описывает процесс объединения однопродуктовых элементов экономики? Расчет показателей эффективности и сопоставление инвестиционных проектов В нашем курсе утверждается, что принятие решений о реализации того или иного инвестиционного предложения следует осуществлять на основе комплексной оценки его эффективности. В то же время в учебной литературе часто имеет место сопоставление критериев отбора инвестиционных проектов на реализацию на основе базовых показателей эффективности, например, и .

Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов занимают .. оба проекта имеют одина-, ковый NPV, называется точкой Фишера. Она . Если ранжировать критерии, которые используются в качестве второго.

Однако возможны ситуации и это неоднократно иллюстрировалось примерами , когда критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов. Что касается показателя , то он имеет ряд особенностей, причем некоторые из них осложняют применение этого критерия в анализе, а иногда делают это невозможным. Напротив, другие особенности критерия дают основание сделать вывод о целесообразности его использования совместно с критерием . В сравнительном анализе альтернативных проектов критерий можно использовать условно.

Поскольку является относительным показателем, на его основе невозможно сделать правильные выводы об альтернативных проектах с позиции их возможного вклада в уве- лнчение капитала коммерческой организации; этот недостаток особенно выпукло проявляется, если проекты существенно различаются по величине денежных потоков. В отношении обоих критериев применялось правило: В отношении это правило не всегда корректно.

Сравнительная характеристика критериев и . Точка Фишера инвестиционных проектов

Проекты альтернативные инвестиционные Тема 7. Или, иными словами, - ту норму дисконта , при которой осуществление проекта приносит возврат осуществленных вложений точно к концу расчетного периода. ВИД проекта определяют в процессе расчетов и затем сравнивают с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Ранжирование проектов необходимо: при низких ставках (ниже точки Фишера) более эффективным является проект I, а при высоких ставках ( выше.

Информационные системы инвестиционных компаний Все рассмотренные выше показатели оценки эффективности инвестиционных проектов находятся в тесной взаимосвязи и позволяют оценить их эффективность с различных сторон. Поэтому при оценке инвестиционных проектов их следует рассматривать в комплексе. Но если простые методы абсолютно независимыми друг от друга, поскольку инвесторы могут устанавливаться различные пороговые значения для показателей простой нормы прибыли эффективности капитальных вложений и срока окупаемости, то взаимосвязи между критериями, основанными на дисконтированных оценках, более сложные.

Существенную роль играет обстоятельство, идет ли речь о единичном проекте или инвестиционном портфеля, в котором могут быть как независимые, так и взаимоисключающие проекты. Единичный проект является частным случаем независимых проектов. В этом случае критерии , и дают одинаковые рекомендации по поводу принятия или игнорирования проекта проект, приемлемый по одному из этих критериев, будет приемлем по другим. Это объясняется тем, что между данными показателями имеются очевидные взаимосвязи: Весьма обыденной является ситуация, когда инвестору необходимо сделать выбор из нескольких возможных для реализации инвестиционных проектов.

Причины могут быть разными например, ограниченность финансовых ресурсов либо ситуация, когда их величина или доступность заранее не определены.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

Однако вложить в 8 раз больше денег в проект А, чтобы в течение 4-х лет получить всего 20,03 ед. Предлагается следующий метод, который опирается на предположение о том, что прежде чем ранжировать инвестиционные проекты на выгодность, им необходимо придать равные возможности по продолжительности жизни и начальным инвестициям. Необходимо учитывать, что при тиражировании проектов А и В, индекс рентабельности и внутренняя норма доходности у этих проектов не меняются, а меняются только чистые приведенные доходы этих проектов.

Поэтому достаточно вычислить лишь их. Из полученных результатов видно, что по всем основным показателям проекту В необходимо дать предпочтение В, то есть получили совсем противоположный вывод по отношению к тому, когда эти проекты сравнивали в условиях разных стартовых инвестиций.

Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции. . . С точки зрения управления реальными инвестициями выделяют сле- .. неоклассиком Ирвингом Фишером. Важнейшим вопросом теории межвре- сти при ранжировании различных инвестиционных объектов может не.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: Как правило, любая компания всегда формирует портфель доступных инвестиционных проектов, реализация которых может осуществляться по мере наступления определенных условий и предпочтений целесообразность, экономическая эффективность, изменившаяся конъюнктура рынка, требования экологии, наличие доступных источников финансирования, незапланированные доходы и др.

С позиции управленческого персонала компании инвестиционные проекты могут быть классифицированы по следующим основаниям: Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решении о принятии другого. Два проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, то есть принятие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут. Проекты связаны между собой отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

Денежный поток называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств; если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками, поток называется неординарным.

6.2. Стадии финансового анализа и формирование портфеля Классификация проектов

При оценке эффективности реальных инвестиционных проектов показатели эффективности инвестиционных проектов следует рассматривать в комплексе. Простые методы абсолютно независимы друг от друга, поскольку инвесторы могут устанавливать различные пороговые значения для показателей простой нормы прибыли и срока окупаемости. Взаимосвязь между дисконтированными показателями более сложные. Существенную роль при этом играет обстоятельство, идет ли речь об единичном проекте или об инвестиционном портфеле, в котором могут быть и независимые, и исключающие друг друга проекты.

Чтобы применить этот метод, для инвестиционных проектов, рассмотренных в научной литературе, в том числе можно использовать точку Фишера.

Теория статистики Инвестиционная политика Казахстана, как неотъемлемая часть экономической политики государства Определим точку Фишера для рассматриваемых проектов. Если значение цены капитала находится за пределами точки Фишера, то критерии и дают одинаковые результаты при оценке альтернативных инвестиционных проектов, если цена капитала меньше точки Фишера, то критерии и противоречат друг другу. Полученный график представлен на рисунке 1. Это и есть точка Фишера - та дисконтная ставка, при которой обоих проектов одинаковы.

Если же проводить анализ по критерию , то проект Б выгоднее. В нашем случае проекты являются альтернативными и имеют различный уровень инвестиций, поэтому будем при оценке ориентироваться на критерий . Вывод - если у фирмы имеется достаточно средств, то стоит принять к реализации проект А, так как он максимально увеличит стоимость компании.

Задача 12 Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, на осуществление которых требуются одинаковые капитальные вложения в сумме 4,8 млн. Финансирование осуществляется за счет банковского кредита. Денежные потоки характеризуются следующими данными.

Анализ чувствительности инвестиционных проектов

Узнай, как мусор в голове мешает человеку эффективнее зарабатывать, и что сделать, чтобы очистить свой ум от него навсегда. Кликни здесь чтобы прочитать!